Бывшая госкорпорация, а ныне на 100% государственное ОАО «Роснано» в День смеха объявило, что может списать 21,8 млрд руб. сделанных инвестиций. Это 16,4% от всего, что компания проинвестировала за четыре года. Впрочем, есть и отдача — продав доли в трех проектных компаниях, компания получила более 550 млн руб. прибыли.

Венчурные капиталисты — это современная версия золотоискателей XIX в. Ты покупаешь участок земли и никогда не знаешь, найдешь там самородок или только пустую породу. Хотя опытные старатели всегда уверяют, что у них есть точные приметы, что участок набит золотом. Венчурные капиталисты в один голос заявляют, что, даже если «Роснано» спишет в убыток эти неудачные проекты, 16% — это нормальная цифра для венчурного финансирования. Ведь, вполне вероятно, в другом проекте «Роснано» еще сорвет джекпот, который покроет все убытки. В этом суть венчурного бизнеса, вот только вопрос, стоит ли государству играть в эту рулетку или передоверить риски и доходность старателям?

Есть пример Сингапура, где государственные венчурные фонды существуют уже более 20 лет. Под управлением государственных Bio*One Capital Pte Ltd и Info-communications Development Authority of Singapore находятся инвестиции объемом в $1,5 млрд. Но в истории первоапрельских убытков «Роснано» есть и контраргумент.

Основным вкладом в возможные списания корпорации стал завод поликристаллического кремния «Усолье-Сибирский силикон», в который «Роснано» вложилась в марте 2009 г. При этом «Роснано» выполнила собственные критерии, призванные обезопасить компанию от заведомо убыточных инвестиций: кредиты были сделаны пополам с частным соинвестором, Альфа-банком. Партнеры выделили компании кредиты по 4,5 млрд руб. под залог имущества и акций компании, плюс Альфа-банк организовал финансирование еще на 3 млрд руб. под гарантии «Роснано».

Однако в процессе строительства завода партнер у «Роснано» сменился. В январе 2011 г. «Усолье-Сибирский силикон» расторг кредитные соглашения с Альфа-банком, вместо него кредитором завода стал государственный Сбербанк. В марте 2012 г. завод был торжественно запущен, но уже в декабре партнерам пришлось совещаться с российским правительством, что делать дальше. Дело в том, что из-за запуска аналогичных заводов в Китае рынок поликремния перенасытился, цены на него упали на порядок и производство стало нерентабельным. Проекту же потребовалось еще 2,5 млрд руб. финансирования.

Неизвестно, предвидел ли это развитие событий частный партнер «Роснано» в январе 2011 г. Но факт в том, что главными пострадавшими от провала проекта стали государственные «Роснано» и Сбербанк. Вполне вероятно, что рынок поликремния еще восстановится и партнеры вернут свои инвестиции. Только сдается, что, пока венчурными инвестициями будет заниматься государство, срывать куш будут частные компании, а провальные проекты будут неизменно оказываться на балансе госкомпаний. Ведь старатель рискует своими деньгами, а менеджер госкомпании всего лишь нашими.

Автор: Олег Сальманов